Name: 趋势跟踪
Author: 迈克尔·卡沃尔 (Michael Covel)

这本书讲什么

《趋势跟踪》是迈克尔·卡沃尔用十几年时间采访了全球顶尖趋势交易者之后写出来的一本书。它不是教你画趋势线的技术手册，而是一本关于趋势跟踪作为一种交易哲学的完整论述。卡沃尔的核心主张非常明确：市场不可预测，但市场有趋势；你不需要知道趋势为什么产生，你只需要在趋势出现时跟上去，在趋势结束时离开。就这么简单——但能做到的人凤毛麟角。

这本书最大的价值在于它的案例库。卡沃尔采访了约翰·亨利（John Henry，波士顿红袜队老板，靠趋势跟踪赚了几十亿）、艾德·斯科塔（Ed Seykota，把5000美元做到2.5亿的传奇）、比尔·邓恩（Bill Dunn，40年如一日只做趋势跟踪的基金经理）等一批真正在市场上用趋势跟踪赚到大钱的人。他们的共同特征是：系统简单、纪律铁血、持仓时间长、亏损笔数远多于盈利笔数，但盈利的那几笔足以覆盖一切。

如果你正在搜趋势跟踪PDF下载或者趋势跟踪读后感，我先说一句大实话：这本书不适合寻找”日内交易秘诀”的人。它讲的是一种需要极大耐心、极强纪律、能够承受长期回撤的交易方式。如果你连拿单三天都做不到，先别看这本书，你会觉得它在说疯话。

核心收获

一、趋势跟踪是一种哲学，不是一种技术

卡沃尔花了整本书的篇幅来强调这一点：趋势跟踪不是”均线金叉做多、死叉做空”那么简单。它的底层逻辑是——市场由人类的贪婪和恐惧驱动，而人类的贪婪和恐惧会制造趋势。经济数据、央行政策、地缘政治，这些东西你永远不可能比市场更早知道。但价格本身已经包含了所有信息。你要做的不是去分析”为什么涨”，而是在价格告诉你”正在涨”的时候跟上去。这听起来像废话，但绝大多数交易者都在做相反的事——他们试图预测趋势的起点，而不是跟随趋势的过程。

二、截断亏损，让利润奔跑——知易行难

“截断亏损，让利润奔跑”是趋势跟踪的第一铁律，也是交易界被引用最多却被执行最少的一句话。卡沃尔通过大量数据说明：趋势跟踪系统的胜率通常只有35%-45%，也就是说你做10笔交易，有5-6笔是亏的。大多数人在连亏5笔之后就会放弃系统，而恰恰是第6笔、第7笔可能是一波持续数月的大趋势。斯科塔的名言”截断亏损、坐稳盈利、下小注”，在这本书里反复出现。简单到令人发指，难到让99%的人做不到。

三、系统化交易消灭情绪干扰

书中详细描述了趋势跟踪者的日常：他们不看新闻、不做基本面分析、不关心美联储讲了什么。他们的交易决策完全由系统产生——信号出现就执行，没有信号就空仓，不存在”我觉得”这三个字。约翰·亨利曾经在一个季度内回撤超过20%，但他没有修改任何参数，因为他知道这是系统正常运行的一部分。卡沃尔反复强调：情绪是交易的敌人，而系统化是消灭情绪的唯一方法。不是”控制情绪”，是通过系统让你根本没有发挥情绪的空间。

四、大趋势交易者的共同画像

卡沃尔采访了几十位顶尖趋势交易者，发现他们有惊人的共同特征：极度耐心、极度自律、对回撤有极高的容忍度、对外界噪音完全屏蔽。他们不参加财经论坛，不看分析师报告，不和别人讨论”明天大盘怎么走”。艾德·斯科塔甚至住在太浩湖边的小屋里，每天只花几分钟检查系统信号。他们的生活和大多数人想象的”交易大师”完全不同——没有盯盘的紧张感，没有抄底的刺激感，只有日复一日的无聊执行。卡沃尔说，如果你觉得交易很刺激，说明你在用错误的方式交易。

五、趋势跟踪在所有市场、所有周期都有效

这是本书最有说服力的部分。卡沃尔用历史数据证明：趋势跟踪策略在股票、期货、外汇、商品等所有市场都有效，在牛市、熊市、震荡市都能产生正收益——前提是你的时间框架足够长。2008年金融危机，大部分基金亏损惨重，但趋势跟踪基金普遍获利丰厚，因为他们在股市崩盘时早已做空。这不是因为他们”预测”了危机，而是因为价格告诉了他们”趋势向下”，他们就跟上去了。问题在于：这种方法需要3-5年才能看到稳定结果。大多数人连3个月都等不了。

个人点评

这本书改变了我对交易的一个根本认识。以前我总觉得交易高手应该是”看一眼K线就知道涨跌”的人，读完这本书才明白，真正赚大钱的趋势跟踪者根本不”看”K线——他们让系统看。他们的优势不在于分析能力，在于执行能力和心理承受能力。

卡沃尔的写作风格是”记者式”的，大量采访、大量数据、大量案例，读起来不枯燥但也不轻松。有些章节会觉得重复，因为他在反复用不同案例论证同一个观点。但这种重复恰恰是必要的——趋势跟踪的道理就那么几条，但你需要被反复说服，才可能在实盘中真正执行。

我做交易教育这些年，最常被问的问题是”什么时候该止盈”。读完趋势跟踪之后，答案很清楚：你不应该主动止盈，你应该让趋势反转来替你止盈。这意味着你会把一部分浮盈还给市场。大多数人受不了这个，所以大多数人只能赚小钱。趋势跟踪的核心就是反人性——接受高频的小亏损，换取低频的大利润。

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